苏宁作价40亿缺钱卖店还是另辟新径

浏览次数:399次      信息来源:百度百家    2014-10-16

       苏宁云商前几日发布公告称,计划将旗下11家门店全部资产转让给中信金石基金,此次交易苏宁实体门店作价超过40亿,税后净收益超过13亿。这个消息一爆出,外界普遍认为这是苏宁资金链出现问题,缺钱无奈卖店变现之举,从上半年业绩不理想来分析,这样的看法似乎有一定道理。不过,那是之前战略不清晰导致的,参考的数据也有些过时,从下半年来苏宁一系列找到感觉的转型动作,以及收购战略、物流发展、金融、地产等业务的经营现状来看,并没有出现大的波动,并且大多数人只是看到了变现门店有望获益超过13亿,而没有仔细分析其中的运作模式,得出缺钱卖店这样的草率定论真心显得太不靠谱了。

       事实上,苏宁此次转让11家门店与中信强强联手成立私募投资基金,实际上是创新尝试已在欧美盛行的REITs制度,联合推出了一款REITs产品而已。REITs这个词在国内相对而言比较陌生,但并不难理解,REITs即房地产信托投资基金,一般只适用于商业地产,通过收购已有商业地产并出租,靠租金回报投资者,这是一种创新先进的金融模式,如苏宁将11家门店资产权益转让给中信,一方面获得13亿的现金回笼,另一方面通过长期的租约拥有门店物业的长期使用权,该基金以其收益如每年的租金、按揭利息等,定期派发红利给投资者。

      这样一来苏宁真正的意图就很好理解了,转让门店只是将这些门店的资产证券化,并非真正的卖门店,这种通过将实体店作为资产估值,然后再进行投资增值的金融创新,成为了盘活不动资产的一种很好的方式,并且对于苏宁的O2O转型落地而言有三个非常具有竞争力的优势。

      一、在苏宁的O2O互联网零售转型中,门店始终是苏宁的强势优势,作为加强线上和线下流量交互及服务的中心环节,通过门店资产化的金融创新盘活资产,苏宁将获得更充实的资金持续对门店进行购置投入,持续巩固其门店优势。同时,这种资金回笼再投入的风险相比一般融资而言降低了很多,因为有银行的资金支持,经营风险降低,易形成良性的资产运作,将为苏宁争取到更多的时间来稳健的探索O2O模式的创新和变革,这一次苏宁终于将门店用对了方向。

      二、REITs对于商业地产的评估是全球性的,具有非常高的标准。通过REITs对实体门店资产进行严格的标准化评估,苏宁可以更全面系统的了解自己的实体门店是否优质,利于精准的提高经营和管理水平。毕竟,以前实体店的经营好坏没有第三方客观和金融方面的评估,只能纯粹的以租金收益和经营收益进行粗略衡量,而没有实体店的纯电商企业则不可能有这样的机会进行提升。

      三、苏宁此次将REITs从房地产领域拓展到实体经济,可以算是一种创新的有益的尝试,加上国家鼓励REITs试点,此次苏宁的试水定会受到国家及相关政策的支持,对于推动项目的发展减少了很多阻力,相应成本也降低了许多。并且一旦苏宁和中信的金融创新试验成功,对于推动中国其它零售企业通过这种金融创新的形式发展O2O和技术提升是非常有帮助的,而苏宁成为领头羊也不是什么难事了。

      不过,理想很丰满,现实也很骨感,这种创新的金融模式成为国内的主流必定是大势所趋,但是在国内市场REITs还相对比较空白,因此,想要创新成功难度也是非常大的。

      一、虽然REITs在欧美已经发展的很成熟了,但在国内还处于试水阶段,证券公司目前对于这一个业务更注重其发展本身及发展方向,而非急于盈利,选择门店资产优质的苏宁也正是出于尝试实体企业资产证券化的新方向的目的。因此,在几乎没有任何匹配我国国情的案例的条件下,在零基础上搭建起这种创新金融模式的构架难度非常大。

      二、国家开始推行政策支持但还严重的不完善,比如双重征税的问题,将给基金的运作带来非常大的压力。REITs在欧美盛行很大一部分原因是在于税收的优惠政策支持,而国内目前的情况是基金对于所收租金和分配剩余收益缴纳双重营业税,这样一来经营的利润减少很多,形成良性的资本运作困难很大。

      综上所述,苏宁另辟新径尝试这种创新的金融模式的做法虽然难度不小,但战略方向是正确的,REITs将推动苏宁更加标准化、国际化,这样O2O的优势和价值将会得到更大程度的展现,这种O2O模式也才更加有前途,无论如何,都先要为苏宁持续创新的精神点个赞!